圆同学2020-07-04 12:11:56
圆同学讲义第40页这道题目。他是假定了有一份债券，得出了套利收益。如果现在手里有一个标准的债券期货合约，那么计算的套利收益，与前述的套利收益就有0.9或1.1倍的差异……如何是好？？
回答（1）
Kevin2020-07-06 14:14:25
Kevin同学你好！
这道题抓住FP和QFP的计算公式，QFP=FP/CF，那么得到一个FP=QFP*CF。同时FP´=(𝑆0+𝐴𝐼0)×(1+𝑅f )^𝑇−𝐹𝑉𝐶。
𝐴𝑟𝑏𝑖𝑡𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡=𝑃𝑉|FP´−FP|。
回到你的问题，为什么会有0.9或者1.1倍的差异，主要还是要解决转化成什么去套利的问题。题中涉及：QFP,FP；QFP是标准的国债期货报价，注意它只是一个报价，本身对应了很多不同的债券。作为卖方，可以交割给你不同的债券（这些不同的债券对应的QFP相近，但不一定正好125，因为小数点保留的关系），因此转换成QFP是无意义的。那么只能转化为FP，FP可以通过QFP得到，也可以通过bond无套利定价得到。因此最终是转化成FP，得到𝐴𝑟𝑏𝑖𝑡𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡。
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