郭同学2020-06-21 18:20:02
郭同学老师，调组合的激进程度, 能举一两个实际操作的例子么？我能理解越靠近Benchmark的组合越保守，极端就是passive Investment,类似投个etf。但我不太能理解，所谓离benchmark差很远的组合就叫激进..... 怎么叫离的远呢？是同一类资产我投的更多？还是我会投benchmark没有投的更有风险的资产？
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Johnny2020-06-22 10:51:57
Johnny同学你好，激进就是要追求active return，但同时也要承担active risk。激进的做法可以是对于资产大类的配比不同，比如benchmark的股票债券是六四开，那我换成八二开，这就是一种激进的方式。或者我也是股债六四开，但是我选取的股票和债券不同于benchmark，因为我觉得这些股票的表现会更好，这也是激进。也可以两者结合，不但股债比率不同，内部证券也不同。
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johnny老师，课上单老师说，右图的斜线，越往上走benchmark比重越低，active portfolio 比重越高。甚至short benchmark ，buy active portfolio。我理解这里面active portfolio 的资产大类和选股是不变的，只是和benchmark的比重有所变化，怎么感觉和您说的这个不太一样呢？
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同学你好，因为我和你的“组合”岔开了，你是指active portfolio和benchmark形成的"新组合"，我以为你说的只是那个active portfolio....害
这里的激进是往斜线右上方走，如果active portfolio占比越高那么就越激进，如果100%投active portfolio就是那个σA和RA的交点，如果再要往右上方那么就是卖空benchmark来投资active portfolio。如果全部投benchmark，就是坐标轴原点。所以激进度是随着active portfolio上升而上升。
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老师，我有些糊涂了，为什么这条斜线一定要是active portfolio和benchmark的组合呢？为什么不是active portfolio里面成分的变化？ 衡量基金经理的Information Ratio不受激进程度影响，我调active portfolio里的成分怎么表现在这个斜线上？
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同学你好，如果active portfolio内部成分改变的话，那么他就是个新的激进组合了，它的主动回报和主动风险会和原来的active portfolio不同，因此这个新的active portfolio与benchmark结合时就会变成一条新的斜线，斜率会变化。如果是原来的active portfolio和benchmark进行组合的话，如果active portfolio权重上升，那么整体的激进度会上升，但是它依然在那条线上面。
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非常感谢 ！终于弄明白了！
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嘻嘻不客气
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