李同学2020-06-13 20:52:05
李同学为什么CAPM是“定价”，求的是return，为什么叫定价模型？
回答（1）
Johnny2020-06-15 10:07:45
Johnny同学你好，CAPM就是先计算出这个股票的期望收益率(必要报酬率)，然后在通过其他估值模型（比如股利折现模型）来计算出股票的合理价格，那么就可以和市场价格进行比较，来判断它是被低估还是高估
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我的理解：要么用CAPM求回报和市场上的真实价格比较，然后判断高估或者低估，然后择股；要么用DCF后者其他的估值模型来估一个理论价 和市场上真实价格比较，判断高低股，择股。
你是说：CAPM和DCF算出来的两个价格相互比较，您是这个意思吗？这点和我理解的有矛盾，可否进一步解释？
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同学你好，CAPM求出的是这个股票的必要报酬率，而不是直接求出一个价格。我的意思是使用CAPM求出必要报酬率后，把这个报酬率代入DCF模型来求出股票的价格，因为DCF模型需要对股利进行折现，这个折现率就可以使用CAPM算出的报酬率。求出价格后就可以和这个股票目前的市场价格相比较，来看它是高估还是低估。
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其实刚才您说的DCF和CAPM的联系然后理论的收益率就是对应着理论的价格这点我想明白了。但是是以为想明白，问题：1.首先，CAPM模型算出来的理论收益率是和谁比，要和真实的收益率比对吧，但是真实的收益率是年底才能知道，我是要做出投资决策，所以矛盾，那这里的算出来的 R理 是和去年的即可以参考的 R实做对比吗？
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2.接刚才的逻辑，R理 算出来假如低，那用dcp对应的P理 应该高，市场上股票标价1.5，我算出来1.8，那我应该赶紧买，等它涨到1.8，这个逻辑对吗
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同学你好
1.很多投资产品的收益率呈现都是年化的，那么也可以把目前的真实收益率给年化。或者是将目前的价格和去年的价格计算出这一年的真实收益率。
2.同学你的理解是正确的。dcf算出的价格就是你认为股票理应达到的价格，所以就认为股票之后是会涨到1.8
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再确认一下，CAPM计算出来的不是标的的收益率，是折现率对吗？
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同学你好，CAPM计算出的是均衡条件下的回报率，但是可以在股利折现模型中是可以用于作为折现率的。折现率（discount rate）、权益成本（cost of equity）、必要报酬率（required rate of return），这些在很多情况下都是相通的
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