Nicholas2020-06-04 17:45:41

同学你好。
pari passu可以简单理解为站在同一信用评级之上，意为同一信用评级或以上的发生违约，才需要赔付，举例说明。
假设投资者甲投资乙公司债券A。乙公司发行四种债券，分别有A（BBB级），B（BBB级），C（CCC级）和D（AAA级）。甲担心乙会违约，于是同时向丙公司购买CDS。若乙公司发生违约，分以下三种情况讨论。
第一种情况，债券B（BBB级）发生违约。因为债券B和债券A信用级别相同，债券B违约等价于A违约，所以甲可以向丙公司索要赔付。
第二种情况，债券C（CCC级）发生违约。因为债券C比债券B的信用级别低，甲不能向丙公司索要赔付。
第三种情况，债券D（AAA级）发生违约。对于单一标的信用违约互换，只要是相同信用级别或者是更高信用级别的债券发生违约，债券均可得到赔付。因此，甲可以向丙公司索要赔付。