圆同学2020-05-27 17:57:07
圆同学讲义244页，两个问题： 1.我们知道CDS是衍生品，其price与valuation是不同的。 本页第二个小圆点的等式里，CDS price 的变动%中的Price是指CDS的valuation，还是指标的资产即债券的价格呢？？？ 这与大类衍生品的price指的是标的资产的price不同吧？？ 2.另外，该等式，为什么还要乘以久期呢？？十分不解。 另外讲义241页的第二小圆点后边的等式，为什么也要乘以久期？？？十分不解。
回答（2）
Nicholas2020-05-27 18:04:51
Nicholas同学你好。
CDS的报价形式如下
Price of CDS in currency per 100 par ≈ 100 – upfront premium (%)
Upfront premium (%) = 100 – Price of CDS in currency per 100 par
CDS保险的时间应该与久期（债券的平均到期时间）是一样的，而保费应该是每年都有的，因此多退少补的部分要乘以久期。
烦请同学的问题请截图对应需要解答的PPT，非常感谢。
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你好，直接给出了讲义页码。你一翻讲义就OK了。
另外本问题，仍然无法解答我的疑问。请仔细研究后，再回复。
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讲义244页为何乘以久期？？？能讲通不？？？
Chris Lan2020-05-28 17:47:17
Chris Lan同学你好
不同的老师讲义是不同的，而我们手里只有标准版讲义，所以我们的244页和你手里的244页大概率是不同的，所以这就是我们需要你提供截图的原因，给您造成的不便请谅解。
CDS的报价形式就是这么规定的，我下面再给你举个例子，你就明白了，因为保费是每年交的，所以每年都会有差，所以差几年就要补几年。
CDS保险的时间应该与久期（债券的平均到期时间）是一样的，而保费应该是每年都有的，因此多退少补的部分要乘以久期。
例如，4年期企业债券，久期为3.5，标准化CDS spread为5%，标的债券的spread为3%，因此CDS卖方要退还给买方2%，债券平均到期时间为3.5年，所以要退还2%×3.5 = 7%
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