李同学2020-05-25 12:38:20
李同学问题:1.图中紫色划线部分，all-in在这里指什么含义，如何翻译？2.这道题 单老师和陈老师讲的思路不太一样，请问这种题一般是掌握住一种思路比较好，还是两种思路融会贯通更好？其出题方式是比较单一固定（即 经济学的套路），还是非常灵活 要和衍生的概念完全融汇的那种？
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Johnny2020-05-25 16:57:55
Johnny同学你好，all-in就是指从即期汇率加上premium并且减去discount后所得到的远期汇率。
对于本题，两位老师所讲的思路其实没有区别，都是签订一个反向合约后平仓进行结算，但是这个现金流是在未来发生的，所以还得将其折现到现在，和衍生科目的思路是类似的，就是PV(Ft-F0）。
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问题：1.黄色荧光笔部分可否结合这道题的实际含义解释一下？2.long exposure to NZD到底指什么？和在t=t（到期前的三个月这个时间点）的平仓操作 即 long NZD是不是一回事？
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另外请问这道题是哪里的，我并没有在今年的原版书的case中找到？
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同学你好，long exposure to NZD是对于NZD有多头风险，所以是担心NZD下跌，因此他最初是卖出了NZD的远期合约以锁定未来汇率。对冲掉这个多头风险。之后要签订反向合约进行平仓，就是买入NZD远期合约，就是long forward。我们的题目都是多方来源的，mock、notes、原版书、题库等都有。
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之所以问出处是是因为想知道这道题到底是建立在一个什么背景下出的，题目前面写明是一家"xx资本"，即投资公司，但是按着我脑补出来的画面，假设它是一家总部设在美国但当下在新西兰开展业务，所以持有NZD，即有一个long 的 敞口，若干月之后要换汇到美元（可能是报表合并 总之要换成美元），但是怕那时新西兰币贬值，所以要对冲掉那时的风险，就short了一个NZD为标的的forward。临近这个forward到期前的三个月，因为要保证能平仓（即保证相应的操做能成功进行），所以又long了一份三个月之后到期的forward（即和前面的short的forward同时到期的forward），来最终结束掉整个流程。问题1.我的理解有不严谨的地方不？2.还是要辨析一下：第一个long exposure里的long，说的是目前持有新西兰币，是“持有”的意思；第二个 在t为到期前三个月时 又long 了一个forward的long，这里的long是 又签了一个用于平仓的forward；这两个long不是同一个含义，对吗？
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同学你好，你的假设场景是合理的。不过并不需要目前就持有新西兰元，也可以是在三个月后获得一笔新西兰元（如应收账款）并将其转化成美元，但是怕到时候新西兰元贬值，所以long exposure是指多头风险，而不一定是非要持有NZD。第二个long就是指购买NZD的远期合约。
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