185***992020-03-26 11:07:13
185***99老师你好，基本面模型中为什么F会一样？b不一样是因为每个公司的市盈率、市净率这些不同，既然b不同为什么回归出的F会一样？
回答（1）
Vincent2020-03-26 19:17:40
Vincent同学你好，不同的样本会回归出不同的结果。但单次抽样能得到确定的估计量。
这就和我们在多元回归中用收入、年龄来解释消费一样。我们抽样了不同的的收入和年龄，最后回归出一个确定的估计量。
所以能得到一个确定的F
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按照老师的思路，那为什么宏观模型中回归的出的b就不一样？
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我知道宏观模型中b不同是因为每个公司（周期、非周期）对宏观因素的敏感程度不同，但是按照老师的思路，回归出一个确定的估计量，那么b应该是相同的
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不同的啊。不同的自变量和因变量，比如我拿F1和Y回归得到beta 1, 拿F2 和Y回归，得到beta 2. 那Y不同，得到的beta 1就不会相同。
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老师你还是没有回答我的问题，我们现在就来讨论基本面模型。首先，Ri是公司的收益，每个公司的Ri不一样，再次每个公司的bi也不一样，因为每个公司P/E这些指标不同，那么为什么回归出来的Fp/e会一样？这个公式里面的F是什么意思？
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按照老师的解释“不同的自变量和因变量，比如我拿F1和Y回归得到beta 1, 拿F2 和Y回归，得到beta 2. 那Y不同，得到的beta 1就不会相同。”那为什么基本面模型里面不同的Y不同的X回归初的F就一样了？
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以P/E举例，Fp/e就是表示市盈率这个风险因子给股票收益率带来的影响。那以流动性举例，Fliquidity就是公司股票流动性对股票收益率的影响。
这里同一个行业或同一个市场，他的F是确定的。也就是该行业或该市场中各个风险因子对于股票收益率的单位风险补偿是相同的。
然后看各个公司偏离了行业均值或市场均值几个标准差，最后通过标准差*单位风险补偿得到该公司在这个风险因子上的风险补偿。
这里你可以理解基本面模型就是拿某个资产的回报和影响该资产的各个风险因子的相对“标准位置”来回归。
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不同行业、市场回归出的F是不一样的，但是同一个行业，同一个市场内的各个资产或公司回归出一个F值。
这就是我们说的F是确定的意思。那么对于这个市场，这个行业，各个公司面临的F是相同的。
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