金程教育陈老师2018-02-06 15:42:59

    接下来，先讲解一下抛补利率平价理论（covered interest rate parity）的推导:
    在0时刻，如果投资本国货币，1年后收益为（1+rDC）；
    在0时刻，如果将本币以即期汇率S先换成（1/S）外币，再投资外币一年，最后资产为（1/S）（1+rFC），同时在0时刻签订一份1年期的远期合约，锁定1年以后的汇率，记为F，那么1年结束后，换回本币投资收益为（F/S）（1+rFC）。在0时刻签订了一份远期合约，就覆盖掉了1年后汇率风险（currency risk）；
    两种投资策略在期初时，对于投资者应该是无差别的，故（1+rDC）=（F/S）（1+rFC），整理为F/S=（1+rDC）/（1+rFC）。
    换句话说，如果CIRP不成立就存在套利机会，比如策略1取得收益（1+rDC）小于策略2取得收益（F/S）（1+rFC），则套利者可以通过借入DC货币，投资FC货币，一年后获得收益为（F/S）（1+rFC）-（1+rDC），且不承担风险。