金程教育陈老师2018-02-06 14:02:05

    接下来，先讲解一下抛补利率平价理论（covered interest rate parity）的推导:
    在0时刻，如果投资本国货币，1年后收益为（1+rDC）；
    在0时刻，如果将本币以即期汇率S先换成（1/S）外币，再投资外币一年，最后资产为（1/S）（1+rFC），同时在0时刻签订一份1年期的远期合约，锁定1年以后的汇率，记为F，那么1年结束后，换回本币投资收益为（F/S）（1+rFC）。在0时刻签订了一份远期合约，就覆盖掉了1年后汇率风险（currency risk）；
    两种投资策略在期初时，对于投资者应该是无差别的，故（1+rDC）=（F/S）（1+rFC），整理为F/S=（1+rDC）/（1+rFC）。
抛补（covered）另一层含义代表套利的意思，用一个远期合约锁定了一个汇率水平，意味着将来可以用锁定的汇率转换成本币，可见该公式在套利的情况下成立的，换句话说，套利使得抛补利率平价公式理论成立，若不成立，就会存在套利机会，投资者套利，最终驱动平价公式的成立。