drayday142020-03-13 09:59:01
drayday14老师，我这里有两个问题： 1. Z Spread 老师能再解释一下为什么是Z Spread被称为"Zero-Volatility Spread"吗？为什么Z Spread不随interest rate volatility影响呢？ 2. 关于含权/不含权债券、行权/不行权债券的概念区分 含权债券 等价于 行权债券 不含权债券 等价于 不行权债券 这样子理解对吗？我知道含权债券分为行权&不行权，可老师上课总是把这四个概念分开来说，我有些搞混了。。
回答（1）
Dean2020-03-13 17:25:57
Dean同学你好
1 零波动率价差（Z价差）是一种恒定价差，当将证券的价格添加到在收到现金流量的即期利率国债曲线上每个点的收益率时，其价格等于其现金流量的现值。 换句话说，每种现金流量都以适当的美国国债即期汇率加上Z价差进行折现。
换句话说是假设利率曲线是0波动率情况下，保持恒定情况下的利差。
2 债券分为含权债券和不含权债券，没有行权债券的说法。行权是一个动作，不是一个名词。
不含权债券没有行权或不行权的说法。
只有含权债券才有行权或者不行权之分。
含权债券分为callable bond 在利率下跌时其才会行权。putable bond 在利率上涨时才会行权。
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