酒同学2020-03-09 16:13:17
酒同学权益，Reading28，原版书课后题第14题，B问，用FCFE approach估值。计算FCFE（0）的时候，有两个公式：FCFE=NI NCC-WC-FC NB，另一个FCFE=NI-(1-DR)(WC FC Dep)。面对题干给出的三张表，我选择公式二，答案选择公式一，计算出的结果是不同的。请问老师，面对计算现金流不同的公式时，该如何选择？
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Nicholas2020-03-09 19:15:52
Nicholas同学你好。
FCFE=NI−(1−DR)×(FCInv−Dep)−(1−DR)×WCInv
这个公式应该是这样的。
我们在计算FCFE和FCFF的时候，建议通常采用NI开始的计算方法，即𝐅𝐂𝐅𝐅=𝐍𝐈+𝐈𝐧𝐭×(𝟏−𝐓)+𝐍𝐂𝐂−𝐖𝐂𝐈𝐧𝐯−𝐅𝐂𝐈𝐧𝐯。
因为通常这种情况下的数据是比较容易得到的。
部分题目会直接给出EBIT的数据，所以𝐅𝐂𝐅𝐅=𝐄𝐁𝐈𝐓×(𝟏–𝐓)+𝐍𝐂𝐂 – 𝐖𝐂𝐈𝐧𝐯 – 𝐅𝐂𝐈𝐧𝐯这个公式也建议熟悉。
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