郑同学2020-03-07 19:12:53
郑同学老师，请教三处画红笔的地方。 折旧那项，如果从ebitda出发计算自由现金流，答案就跟参考答案一样，可是为什么只能那样算？ 利息支出那项，我觉得解析不太对，因为应该对fcfe没有影响才对，请指正。 应付票据我不理解，请解答。
回答（1）
Nicholas2020-03-09 16:44:13
Nicholas同学你好。
1.折旧问题。𝐅𝐂𝐅𝐅=𝐍𝐈+𝐈𝐧𝐭×(𝟏−𝐓)+𝐍𝐂𝐂−𝐖𝐂𝐈𝐧𝐯−𝐅𝐂𝐈𝐧𝐯，我们用如上公式来计算，增加折旧，NI就要减少，减少数额为100*（1-0.4）=60，NCC增加100，总和增加40。
2.利息支出问题，同样用上式说明。FCFF中，NI中多扣了一部分利息，𝐈𝐧𝐭×(𝟏−𝐓)再加回来，总和不变。
FCFE中，𝐅𝐂𝐅𝐄=𝐍𝐈+𝐍𝐂𝐂−𝐖𝐂𝐈𝐧𝐯−𝐅𝐂𝐈𝐧𝐯+𝐍𝐞𝐭 𝐁𝐨𝐫𝐫𝐨𝐰𝐢𝐧𝐠，只有NI中多扣的一部分利息，金额为100*（1-0.4）=-60
3.应付票据问题，NB中包含新借入债务-偿还债务。新借入债务中包含应付票据的变化量，现在是增加100，那么就是FCFE增加100。
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