李同学2020-03-06 23:05:58
李同学老师，这里我想把两道题并到一起问，是FCF这章中的case2 和 case3，里边都涉及到 WCInv的计算，但是两道题给的数据报表形式不太一样(我分别附了贴图)，我想知道有没一个统一的公式可以快速而准确计算出WCInv，delta CA- delta CL这个公式的话，报表中数据的正负还有increase（decrease）的描述把我弄得很晕，还有韩老师的视频里好像是通过判断最终现金流的正负，感觉也还是有点不太容易理解，能否用一个比较干净利落的公式 就事论事的 把WCInv这一项算出来？
回答（1）
最佳
Nicholas2020-03-09 15:34:30
Nicholas同学你好。
总结如下：
1.净营运投资资本=期末营运资本-期初营运资本=ΔCA-ΔCL，只需要想着处理变化量，例如：CA中存货增加，就是正。
2.CA中包含Inventory，A/R；不包含现金和现金等价物，包含的要加上，不包含的要减去。例如：存货增加100，A/R减少50，现金增加40。那么ΔCA=+（100-50）-（40）。
3.CL中包含应记负债，A/P；不包含Notes payable，current portion of LT debt，包含的加上，不包含的减去。例如：A/P增加50，Notes payable增加40，current portion of LT debt减少20。那么ΔCL=+（50）-（40-20）
4.讲上述例子合并，ΔCA-ΔCL=【（100-50）-（40）】-【（50）-（40-20）】=10-30=-20。只是举例，正负值不必理会。
5，综上所述，这个项目的调整还是比较直观的。我们只需要写出ΔCA-ΔCL，然后考虑哪些是包含的，加上；哪些是不包含的，减去。
- 评论（1）
- 追问（4）
- 追问
-
我仔细的读了您的步骤，非常清晰，从理论上这块来讲我觉得这样的解释我很能接受，但是具体这道题，算不对！
问题1.example2中，我又截了图，红色框中，请问（increase）decrease A/R (452),究竟表示什么含义？如果按您五个步骤中的思路：ΔCA应该是多少？
问题2.
example3中，按此思路：A/R -2000 包含应该加上，Inv. -200 包含应该加上;A/P +1000 包含应该加上。
ΔCA=+(-2000)+(-200)=-2200
ΔCL=+1000
ΔWC=ΔCA-ΔCL=-2200-1000=-3200
但答案是正的1200。
请问我错在哪里？
- 追答
-
同学你好。
按照上述讲的思路算一下这两道题目，解析如下：
Example 2，Yandie Izzo这个Case。
(Increase) Decrease accounts receivable (452)，括号是增加，不加括号是减少。ΔCA中，A/R包含，加452。
(Increase) Decrease inventories —，无，不考虑。
Increase (Decrease) accounts payable (210)，不加括号是增加，加括号是减少。ΔCL中，A/P包含，加（-210）。
Increase (Decrease) other current liabilities 540，不加括号是增加，加括号是减少。ΔCL中，除开不包含的其他的都是包含，加540。
ΔCA-ΔCL=452-（-210+540）=452-330=122 和答案一致。
Example 3，Gurmeet Singh这个case。不管括号，只看前面的增加还是减少。
Increase in accounts receivable (2,000)，ΔCA中，A/R包含，加2000。
Increase in inventory (200)，ΔCA中，存货包含，加200。
Increase in accounts payable 1000，ΔCL中，A/P包含，加1000。
ΔCA-ΔCL=（2000+200）-（1000）=1200。
我们看答案是怎么写的
FCFF = 3,200(1 – 0.35) + 800 – 1,000 –1,200.
我们再看公式
FCFF = EBIT(1 – Tax rate) + Dep – FCInv – WCInv.
WCInv的值是1200，前面负号是公式里的。
- 追问
-
我自己按着您说的做了一遍，终于把1200和122的数值给算出来了，我要的就是这个数值，不然太乱，谢谢您帮我把这块梳理清楚！两个小点需要再确认一下：1.other current lia直接这样给的话不认为是短贷项目，即算在包含项里是吧？2.我的问题其实出在这两张表（increase和括号）的表述上，仔细看来是现金流量表，请问C/F表在编制的时候是否有统一的规则，难道是不同人按着自己的习惯编写的吗，或者说考试的时候多数怎么出，还有没有其他的形式?
- 追答
-
同学你好。
1.Other current liabilities题目中没有说太清楚，但说了是current，可以认为是短期债务，算在包含里面。正常情况下，题目都不会出的太难，那么我们知道什么包含，什么不包含就可以区分了。
2.在查看财报和权益的原版书以及一些题目的时候，发现这部分都没有一个确定的规则。所以准确的做法就是我上面总结的，看Increase还是Decrease，这个最准确的，（）不一定代表是负数或者减少，所以看括号有可能会做错。
加油！
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片