ayeyea2020-02-26 15:24:51
ayeyea从key rate duration的定义来看，应该是用来评估spot curve上某个时点利率变化，对债券价格的影响大小吧？ 为什么后面一直在讨论某个期限的par rate变化对债券价格的影响？
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Vincent2020-02-26 17:52:09
Vincent同学你好，是的。用spot rate curve也可以，只是书上这里用了par curve.
因为par curve, forward curve, spot curve就是描述yield curve的3种信息， 它们之间可以相互转换。
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文中解释了比如3 年期Par rate变化对公司价格的影响，即修正久期。逻辑是，par rate变化，带来spot rate变化，spot rate的变化进而影响债券价格的变化。是这个解释逻辑么？
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你好，是的。par 上升会使S上升。
在研究spot的变动的时候，我们是假设其他不发生变化，spot 的变化影响的是这一期的现金流的折现值，但不影响债券价格，因为比如S3上升，PVCF3下降；而S10（假设10年期）会下降， PVCF10上升，最终bond price不便。
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假定其他不发生变化，包括债券价格也不发生变化么？
但是5年期的par rate，可能对于多条spot curve，这样spot curve就是不确定的了，怎么算久期？
另外，key rate duration不就是想计算某个期限时点spot rate(比如5年期spot rate)与债券价格的弹性关系么？为什么不直接研究spot rate与债券价格的关系？反而研究par rate？
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是的，其他包括债券价格不发生变化。
5年期Par rate = 5年期 YTM，他不对应多条spot curve。
YTM5是S1...S5的平均数，数值上接近S5.
YTM10是S1.....S10的平均数，数值上接近S10. YTM10和YTM5是两条平行线，互不影响。因此PR5变动不影响YTM10。
如果spot curve本身不精确，就会使用Par curve. ( 对于par swap, Par curve就是swap curve, 我们知道在一些国家，国债市场不活跃，而swap market交易活跃，所以会使用swap rate = par curve, 来推出spot curve. )
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