13****622020-02-24 20:31:20
13****62terminal value的价值是算到哪一年的呢？不同的表述让我很迷惑。是具体从第几年开始constant growth就算是前一年的terminal value吗？ 比如after 3 year，是从第四年开始计算V3，是从第四年之后的现金流都折算到第三年。最后计算fcf就要算上123年的。 in 2018 the growth rate…” 这就是从2018年开始之后现金流折算到2017年，最后计算fcf要加上2017的？ 346页 11题和12题时间描述的对比
回答（1）
Nicholas2020-02-25 21:17:01
Nicholas同学你好。
11.Net income is currently $600 million. Net income will grow by 20 percent annually for the next three years.
那么第一阶段就维持三年，比如1,2,3，第三年既是第一阶段的最后一年，也是第二阶段的起始时间。第二阶段起始时间的意思是，我们用GGM的时候，分子是D0*（1+g），那么如果第三年是D0，D1就是第四年，就是这里的FCFE4。
12.EPS are expected to grow at a decreasing rate for the following five years
我们同样沿用上述逻辑，第一阶段维持五年，第五年是第一阶段的结束时间，也是第二阶段的开始时间。所以第五年就是D0，D1就是第六年，就是这里的FCFE2008。
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