许同学2020-02-09 11:53:56
许同学我觉得这个思路有一个问题就是。求PV收时候，只算了第10天收到本金的现值，其实借了钱不会不做投资，因为PV收应该包含收的利息。做这个FRA，同意投资者一方面借钱要还借款人的本金 利息，那么投资者也要投资，有利息。
回答（2）
Nicholas2020-02-09 14:47:13
Nicholas同学你好。
FRA多头头寸可以被视为在未来以远期利率借款的权利和义务，空头头寸可以被视为在未来以远期利率出借的权利和义务。因此这部分逻辑是没有问题的。
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老师你还是没有解答我关于投资利息的问题。你说的那个我理解。
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同学你好。
这个逻辑是代表1时点开始借钱，4时点还钱。即1时点代表开始借钱的时间，4时点代表还钱的时间，借款期间3个月。因此FRA是在0时点锁定了1-4之间的远期利率，其中0-1这段时间是FRA的合约期。
而1时点是结算日，盈亏在4时点实现。我们是在1时点结算，并不包含1时点借钱后的利息。
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我们是在1时点结算，并不包含1时点借钱后的利息
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如果不包含，那你也是从4时点折现回来的啊？没有资金时间价值何必折现。
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同学你好。
我们来理一下老师讲解的思路以及FRA估值问题。
1.老师的讲解思路：以1×4 FRA为例，将多头收到的现金流和支出的现金流折现到t=10时刻（PV收 – PV支）。
多头收到在1月时点借入的NP为现金流入，我们需将其折现至t=10时点，这是PV收。
多头将在4月底还款，支出的现金流用NP×(1+FRA×90/360)，我们需将其折现至t=10时点，这是PV支。
2.No loan is actually made, and FRAs are always settled in cash at contract expiration. 这句是原版书原文，我们从根本的FRA来理解，实际上是没有贷款产生的，FRA总在合同到期时以现金结算。在上述的例子中，即1月时点结算。
3.1×4 FRA：1代表开始借钱的时间，4代表还钱的时间，借款期间3个月。因此FRA是在0时点锁定了1-4月之间的远期利率，其中0-1月这段时间是FRA的合约期（1月初到期），1月初是结算日（盈亏在4时点实现，因此结算需要折现）。
4.综上所述，实际上并没有在1月时点收到本金，因此也不会产生收到本金再去投资的利息。现在考虑的是FRA估值，实质上是将签约时约定的利率与LIBOR比较，无需考虑在FRA之外再去投资的利息收益。
Dean2020-02-14 18:19:13
Dean同学你好，这个思路是这样的，假设1时点借钱，3时点还钱。我们借钱时候借的是本金，3时点还钱还的是本金+利息。
所以在第10天的时候收到的现值只包含本金的，因为没人在借钱的时候会把利息“借”给你的，所以这个收是不包含利息的。
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为什么允许你考虑3时点你还的利息，不允许我考虑3时点我用NP投资收的利息。不要说题目就是这样设定的。题目没有设定不允许我考虑。
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第10天的时候收到的现值只包含本金的
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这种说法不成立，照你这么说。在第10天时候还不需要还利息的。
其实我还的利息和我投资收的利息都是未来的，凭什么未来还的利息就可以考虑，而未来我收到的利息就不可以考虑。不符合现实。
如果照你这么说
V=（St-PVCt）-FP/(1+Rf)^T-f 这个公式就不成立了。因为t时刻没有收到利息。
还有麻烦你说的时候画图个，你这10天，跟老师的10天啊，是不是一样。特别是那个3时刻，老师的图没有三时刻。
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同学你好，第十天的时候收到本金不换利息当然成立了，怎么会不成立。
我找人约定好10天以后借100块钱，这笔钱借两个月。10天后我从对方收到100块钱，对方怎么会给我这10天的利息呢，对方只会给我这100元。
这10天的利息不用算。因为真正的借款期限是未来的2个月。我们只说说好了10天以后才拿到钱，真正用款期限是未来2个月，这10天钱又不在我手里，我当然不会付利息。
1时点你可以理解为一个月后，3时点理解为3个月HOU 。这是默认的FRA报价方式 FRA1x3
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老师，你说的不对。按照你的逻辑，如果是10天后我才拿到钱，那么干嘛要把我支付的利息折现啊？我还没有借钱，我不需要支付利息啊？
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你们一直忽略了一个问题，就是我支付的利息。你们的理论前后矛盾：你们觉得第10天我没有拿到钱，你我就不可能去投资，那么同样，第10天我没有拿到钱，那么为什么我要支付利息？
这种逻辑不对，公式的逻辑是站着现在看未来，未来是有利息的所以要支付，同样我拿到钱我可以投资，我也可以收到利息。麻烦助教老师问下你们的老师吧！
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