kevin2020-01-05 23:05:09
kevinalternative investment R39第二个case讲解中的第9个小题视频讲解（经典题），关于房产C用一阶段DCF计算时，为什么计算出来的NOI不需要再乘以1 g,题目中并未说明表格中的数字是第一年的数据。
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Johnny2020-01-06 10:09:50
Johnny同学你好，原版书说NOI是during the current or first year of ownership of the property，意味着它是当年的，或者是拥有产权的第一年的，所以并不一定是说要明年。Kaplan的 Notes上是有写V0=NOI1/ cap rate，但是原版书都是NOI/ cap rate，因此两者的表述略有不同，不过最好还是以原版书为准。
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那是不是可以理解为，如果在房地产估值中，碰到一阶段的现金流折现时，都是首选NOI/cap rate,而不需要在用算出来的NOI乘以（1+g）。希望老师能够一个明确的说法，这导致做题时困惑。
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同学你好，这个可以参照原版书给出的题目以及example来具体分析。
原版书P31 Example 13，题目说has just been let an NOI of 250000 for the first year，cap rate是5%，答案直接用250000/0.05来计算。此处的NOI是第一年的。
原版书P34 Example 15，题目说NOI is expected to be 100000 in the first year，他会以2%进行增长，投资者要求的discount rate是12%，此处解答是用100000/(0.12-0.02)。这里是用预估的第一年NOI来折现，他不需要乘以（1+g）。上一个example也是第一年NOI
本章课后题第一个case，第5小题。答案是用Year 1 NOI/ going-in cap rate来计算，此处的year 1就等于上面所说的first year，就是拥有这个产权的第一年的NOI。
所以题目都是说first year或者year 1，没有说next year。
那么再回到第二个case的第9小题，他这里其实就是假定了表中给出的数据是first year或是current year，就直接使用算出来的NOI就行了。
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