陈同学2020-01-04 20:05:05
陈同学你好，关于这个公式里，分母要除以1+floating rate. at. settle ment. 这里不明白 折现是折到FRA执行期限，如1*4这个折现是整个3时段的折现率，应该不是4这个时点吧，因为这个总得借款总额，是借款期是整个3时段一起的汇总，所以应该是这段的折现率吧
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Johnny2020-01-06 09:34:47
Johnny同学你好，假如是1*4的FRA，那么1是合约到期日（expires），也是借贷开始的时间点，借贷期限为3个月，4时间点到期（maturity），因此公式中的days就是90。这里说的floating rate at settlement是指在1时间点的3个月浮动利率，也就是把4时间点的现金流折现至1时间点。因为FRA有一个原则是advanced settled，就是提前在1时间点结算，所以借贷本应该是在4时间点结算，但是却提前放到了1时间点结算，因此是要把4时间点的现金流折现至1时间点。
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你好，那实物里，也是在1时间点（合约到期），就结算了吗，还是在借贷三个月结束后才结算呢
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你好，如果是1时间结算 那4为什么还要settlement 呢 1这时候 都知道未来三个月利率及利息等 就可以早早算了，那为什么学习中还在4结算（settlemrnt），再折现呢
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同学你好，因为利率的支付其实是应该在4时间点的，但是由于提前结算（advanced settled），结算就在1时间点，就是把本应该在4时间点发生的现金流给折到1时间点来结算，settlement就是结算的意思。
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实物中，也是在4时间间才结算吧
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同学你好，实务中会更复杂，会分交易日、结算日、确定日、到期日。不过结算日是1，到期日是4,，而且FRA市场定价是每天随着市场变化而变化的，实际交易的价格要由每个报价银行来决定。下面来给您举个例子
今天是1月7日
1月7日 美元FRA
3×6 8.08%～8.14%
2×8 8.16%～8.22%
6×9 8.03%～8.09%
6×12 8.17%～8.23%
报价第三行“6×9、8.03％～8.09％”的市场术语作如下解释：“6×9”(6个月对9个月，英语称为six against nine)是表示期限，即从交易日(1月7日)起6个月末(即7月7日)为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为3个月期。
“8.03％~8.09％”为报价方报出的FRA买卖价：前者是报价银行的买价，若与询价方成交，则意味着报价银行(买方)在结算日支付8.03％利率给询价方(卖方)，并从询价方处收取参照利率。后者是报价银行的卖价，若与询价方成交，则意味着报价银行(卖方)在结算日从询价方(买方)处收取8.09％利率，并支付参照利率给询价方。
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