shirley2019-11-21 22:35:59
shirley请问下只有像题目中这样 NI FCI WCI NCC在永续阶段的增长率都一致比如都是7%的时候，才能用高登增长模型计算永续阶段的价值吗？如果几个ITEM增长率不一样的情况下，应该怎么算？
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Nicholas2019-11-22 16:02:26
Nicholas同学你好。
并不是讲NI，FCI，WCI，NCC在永续阶段的增长率都一致的时候，才能使用GGM。
而是讲在永续阶段，股利增长率小于要求回报率且保持恒定，并且满足GGM的假设条件。
至于其余项目的增长率，在计算中以题目给出的预测数据为主，在实务中通过历史数据预测。
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（1）老师说的股利增长率在这是指自由现金流的增长率吗？
（2）要想使自由现金流的增长率保持恒定，是不是一般就是那几个ITEM的增长率都一致？（因为这样最简单，就是说ITEM的增长率不一致也可能使FCFF的增长率保持恒定，但那需要各个ITEM增长率之间复杂的此消彼长的数学关系）
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同学你好。
1，老师说的股利增长率就是鼓励（dividend）的增长率。
2，若像你描述的，需要让自由现金流的增长率为一个固定值，可以让计算自由现金流的几个项目增长率保持为这个固定值，从而将增长率提取出来计算即可。
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