Jaime2017-12-27 19:48:13
Jaime老师，您好！这道题的知识点好像在讲 COVt [ Pt+1,s-1 mt,1]<0这个知识点，但这个协方差是直接做为价格出现的。又好像在讲股票是一个 bad consumption hedge 但这里是做为折现率出现的。而题目中说 value 与 utility 之间是负相关，从而说对risk premium 的影响，完全没搞懂之间的逻辑是什么？
回答（1）
金程教育顾老师2017-12-28 18:04:50
金程教育顾老师学员你好，用的不是这个知识点，这里问的是equity risk premium。之所以需要equity risk premium是因为在经济不好的时候，股权资产基本不会分红，即在需要钱的时候不能提供钱，这就是这里所谓的poor hedge against bad consumption outcomes。但是对消费者来说，相同的收益，在经济不好的时候比经济不好的时候获得的效用要高，但根据前面分析，股权资产却是反着来的，效用高的时候（即经济差的时候）股权价值低，效用低的时候股权价值高，所以股权价值和消费效用是负相关。所以越负相关，股权资产越不能满足投资者，投资者要求的equity risk premium越高。
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