Jaime2017-12-11 23:03:10
Jaime老师，您好！日本政府要施行扩张的货币政策，只需要扩大日元的供给就好了。为什么还要受到美元储备的限制呢？
回答（3）
金程教育陈老师2017-12-19 13:27:16
金程教育陈老师在前面两位老师的基础上，我做一下补充展开：
蒙代尔弗雷明模型中，主要分析在 资本账户是/否控制（资本流动高低），是/否维持固定汇率 2x2=4种情况下，货币政策和财政政策对汇率的影响，其中，本题的情景为（日本）——资本账户自由流动（资本流动较高，该条件为common sense）&维持固定汇率（题干所述），进而考虑货币政策对汇率的影响——让考虑的是要维持固定汇率，实施扩张货币政策的能力受到哪些限制？
实施扩张的货币政策，利率下降，由于日本资本账户相对自由，资本自由流动，则资本为追求高收益，流向外国，则在外汇市场抛本币换外币（即主要为向日本商行兑换），本币贬值，而（题干中说）日本又实施的是固定汇率制度，则日本货币当局必须在外汇市场上做反向操作——抛外币买入本币，支持汇率在固定水平，——自然，需要有充足的外币（外汇储备）做支撑。不然，宽松的货币政策导致本币贬值，又没有充足外汇，则为了维持汇率稳定，只能放弃该宽松的货币政策。
其实，你应该发现了，货币当局为了维持固定的汇率而抛外币买本币，即减少本币供给，也就是又实施了紧缩的货币政策，与最初的宽松政策相悖，其实，涉及到了蒙代尔的三元悖论——本国货币政策的独立性(Monetary policy)，固定汇率(Exchange rate)，资本的自由进出(Capital mobility)不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标来实现调控的目的。
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大鬼2017-12-12 09:36:36
大鬼因为题目中说了，他还想要把汇率控制在100 JPY/USD。要在汇率不变的情况下实行扩张性财政政策，也就是你说的加大货币供给，那么这个国家就需要一些有价值的东西作为抵押/背书，这种东西通常都是外汇储备。
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老师，您好！我们抛开汇率不变的假设，一个国家实行扩张的货币政策，为什么还要外汇做备抵呢？那是自己国家的经济政策啊。正是因为实行了扩张的货币政策后，本币贬值，要保持汇率不变，就需要增加本币的需求，自己就要用外汇储备去买本币，是不是这个意思啊？单单说个备抵，确实有些不好理解啊，具体的原因和流程是怎么回事呢？
金程教育顾老师2017-12-12 09:37:50
金程教育顾老师学员你好，由于要维持日元和美元的汇率，所以每增发一单位的日元，都需要有对应的美元储备作为基础，否则毫无依据地增发日元，必然会导致日元相对美元贬值。
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老师，您好！我们抛开汇率不变的假设，一个国家实行扩张的货币政策，为什么还要外汇做备抵呢？那是自己国家的经济政策啊。正是因为实行了扩张的货币政策后，本币贬值，要保持汇率不变，就需要增加本币的需求，自己就要用外汇储备去买本币，是不是这个意思啊？单单说个备抵，确实有些不好理解啊，具体的原因和流程是怎么回事呢？
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学员你好，货币创造的过程是这样的，比如我央行确定了美元和日元的汇率是100 JPY/USD，那就说明每100日元背后都有1美元作为价值保证，哪天不想要日元了，我可以把100日元还给日本央行，日本央行有能力给你1美元。如果没根据地增发日元，那说明每100日元背后就没有1美元做支撑，那么汇率就会高于100 JPY/USD，日元贬值。货币创造的价值基础不一定非得是美元，黄金、主要发达国家货币都可以。
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