Nicholas2019-10-10 11:39:56

同学你好。
如上图老师讲的PPT所示。
1，我们需要知道如何用Par Rate求解Spot Rate，写出相应公式，图示中间内容。
这时候我们取5时点作为研究对象，我们假设5时点的Spot Rate上升，5时点的PV值下降；
为了Par保持不变，10时点的PV值上升，10时点的Spot Rate下降。
2，根据1，我们得出结论：5时点的Spot Rate上升，导致10时点的Spot Rate下降。
3，图示左上角写出零息债券价格的计算公式，可以得出结论：10时点的Spot Rate下降，债券价格上升。
4，根据2，3的结论，进一步推导：5时点的Spot Rate上升，导致10时点的P上升，变化方向为同向。
5，根据Duration的定义，若Duration为正值，则债券价格和利率变动成反比；
根据4的结论，利率变动和债券价格成正比，则此时求得的Key Rate Duration为负值。