ayeyea2019-08-25 21:20:24
ayeyea我觉得这里讲的有点问题。par bond即平价债券，其价格等于面值，也就是说未来现金流经市场折现率折现后，等于面值。假设par bond一年期，每季度按照季度初libor决定本季度利息支出，即f1,f2,f3,f4，我理解这几个利率都应该是3个月libor,但折现时是分别用3个月libor,6个月libor,9个月libor和12个月libor，这样的话用YTM折现其实并不对，而是应该用不同期的spot rate折现才是折现值。图中用ytm替代了不同期限的spot rate，应该是错误的。
回答（1）
Dean2019-08-26 15:13:46
Dean同学你好，
1 当我们在讨论par bond的时候 是应用于固定利率债券，而非浮动利率债券。
2 我们是用spot rates对相应期限的现金流进行折现。例如，发生在五年期的现金流就用五年期的spot rates进行折现，2年期的现金流就用2年期的spot rates进行折现。每个债券都有一个属于自己的YTM，这个YTM是对债券存续期间内所有的spot rates一个平均值，将各个年份的现金流以这个平均值进行折现，得到的最终结果是等于这个债券的价格。并且这个价格和用各期的spot rates折现得到的结果是一样的。
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