ayeyea2019-08-12 09:21:52
ayeyea假设pure bond的z spread是5%，在此基础上加入了call option, 考虑到这是issuer的权利，需要向买方付费，oas不应该大于5%么？
回答（1）
Chris Lan2019-08-13 18:26:23
Chris Lan同学你好，
Callable bond: ZS > OAS，含权用Z-spread定价，债券价格低，折现率高，则Z-spread高，剔权后用OAS定价，债券价格高，折现率低，则OAS低
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也就是说Z spread和oas, 分别是pure bond和含权债券的折现率？假设两个债券，唯一的差异是一个为pure bond, 一个是callable bond, 则callable bond的价格更低，折现率更大，即callable bond折现率（oas)大于pure bond的折现率（z spread)?
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同学你好，如果我是一个callable bond，含有short call，所以卖的便宜，如果用Z-spread来定价，那这个callable bond就会便宜，所以Z-spread大，而我如果剔除option，那债券就应该贵一些，如果剔除OPTION，那就要用OAS来定价，所以OAS更小。
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我想我之前理解错误。比较z spread 和oas只会发生在含权债券上吧？以callable bond为例，可分别计算z spread和oas。 z spread 是国债收益率曲线上的叠加收益率，这时候计算出来的spread, 没有剔除期权的影响。如果剔除call option的影响，债券价格会提高，折现率会下降，此折现率较国债收益率曲线的差额，即oas, 即oas小于z spread. 对不？
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同学你好，这个理解是对的。
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