孙同学2019-06-11 15:57:05
孙同学押题固收第2题。利率加上OAS，这个到底因为是callable还是因为题目里说了13.95是+而不是-13.95，所以才+13.95？ 还有一个疑问，二叉树的各节点的利率我理解应该是z-spread吧，callable的zs = oas+call percentage，分子CF，分母r；分子CF已经考虑了call的影响了（call到了100就升不上去），分母就用OAS，要提出call的影响；如果分子不考虑CF的变化，那分母就用ZS折现；不能在分子考虑CF，分母然后又用ZS，是这样理解吗？
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Sherry Xie2019-06-11 17:21:45
Sherry Xie同学你好，不管是putable bond还是callable bond, 一定是加OAS， 因为图标中的两个二叉树都是benchmark 二叉树。
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还有一个疑问，二叉树的各节点的利率我理解应该是z-spread吧---错，这一题 是benchmark interest rate.
callable的zs = oas+call percentage，分子CF，分母r；分子CF已经考虑了call的影响了（call到了100就升不上去），分母就用OAS，要提出call的影响；如果分子不考虑CF的变化，那分母就用ZS折现；不能在分子考虑CF，分母然后又用ZS，是这样理解吗？---是的。
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为什么含权债券要有benchmark interest rate呢？
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这个知识点和二叉树的校正有关。
step1里面： 第一步是计算OAS,就是这个13.95bps
step2&3里面：是benchmark yield curve分别上升和下降n个bps，就是图表二中的二叉树，已经是上升和下降了30bps, 所以直接再已经调整好的Benchmark yield curve加上已经算好的13.95bps.
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