Catherine2019-06-11 08:48:55
Catherine模考二 第30题 Justified Fundamental P/E的定义是什么？是如何通过DCF得来的？
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孙亚军2019-06-11 14:16:08
孙亚军同学你好，
jusitified p/e=intrinsic value/eps0（justified和fundamental是一个意思，都是这个p/e），
这里是通过dcf模型计算出intrinsic value per share，
带入上述公式即可计算出jusitified p/e。
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但是题干的描述中写的是“Justified fundamental P/E”，而表格中写的是“Justified（Fundamental）P/E”，后者跟您的描述一样，而前者也是这个意思？感觉很奇怪
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另外，使用DCF得到的也可以是Justified Leading P/E啊，所以为什么答案中只说和Trailing P/E比能支持这个人物的说法，而不是和Forward P/E比？
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关于第一个追问：
那两个是完全一样的意思，justified和fundamental都只是用内在价值计算p/e。
关于第二个追问：
forward p/e和lading p/e是完全一样的p/e。
关于这个题目的解释：
这里是拿fundamental p/e和哪个比来决定buy这个股票。
fundamental p/e=iv/e0；
trailing p/e=p0/e0；
p0代表现在买入的价格；
iv代表未来价格恢复到内在价值时股票的卖出价格，
当iv＞p0时赚钱，所以才buy。
所以比较时，比较的是fundamental p/e和trailing p/e。
加油！
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您的意思我明白，可能我在这里表达的方式不好，让您误解了我的意思。我知道Leading PE和Forward PE是相同的。我的问题是，根据DCF模型，我们其实既可以得到Trailing PE[(1-b)*(1+g)/(r-g)]，也可以得到Leading PE[(1-b)/(r-g)]，当然这两个公式里的b很可能是不一样的。那么既然两个PE都能得到，而且题目中Trailing和Leading PE（非adjusted PE）也都给了，那为什么要用Trailing PE之间来进行比较，而不把Leading PE进行比较呢？题目中的人只说了他基于DCF计算了“justified（fundamental）PE”，没说算的是Justified Trailing 还是Leading PE。
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都是可以的，不过用的时候：trailing和trailing比，leading和leading比。
但由于leading所用数字都是估计的，p0是估计的，e1也是估计的，那么此时用leading误差更大，不利于正确决策。
所以，我们优先使用trailing，而不是leading，但不否认leading可用。
不知道有没有正确理解你的意思，如果没有，请追问。
加油！
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好的明白了，谢谢您
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