王同学2019-06-10 23:28:08
王同学老师你好，我对固收R34Q53-55题在case中对应的内容有一个疑问。 我在读题的时候是理解Country B未来要发生reversal，导致未来E(S)大于forward rate（题目中用的是will be higher），所以yield curve向下。（country C同理） 老师讲解的是现在E(S)大于forward rate，curve向上，reversal后向下。 麻烦老师解答下： 1. 到底哪种理解是对的？ 2. 如果老师讲解的是对的，为什么E(S)大于forward rat时curve向上？
回答（1）
Sherry Xie2019-06-11 10:11:11
Sherry Xie同学你好，
老师讲解的是现在E(S)大于forward rate，curve向上，reversal后向下。这个讲法是对的。
Current forward rate 也是未来一个时间点的利率，expected spot rate 也是未来一个时间的spot rate, 所以不存在时间的差异。
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当前curve向上是因为exhibit1中country B的spot rates是随时间上涨的，reversal之后curve会向下。所以关于这道题目我是理解了。 现在我的问题在于： 1. 但是老师讲解中所说的因为E(S)大于forward rate 所以curve向上这点我不理解，如果他说的是对的，如何由E(S)大于forward rate 推出curve向上这个结论？ 2. 您解释的“Current forward rate 也是未来一个时间点的利率，expected spot rate 也是未来一个时间的spot rate, 所以不存在时间的差异”我也没明白，既然不存在时间差异，两个利率应该在同一条curve的同一点上，如果是两条curve，通过E(S)大于forward rate 也应该是平行一个在上一个在下的关系，怎么得出的curve向上的结论？ 现在请您脱离题目，单纯回答一下上面两个问题。
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但是老师讲解中所说的因为E(S)大于forward rate 所以curve向上这点我不理解，如果他说的是对的，如何由E(S)大于forward rate 推出curve向上这个结论？ --------老师的意思是一开始yield curve是向上的，当发现E(s)大于FR的时候，说明这时候yield curve 变成downward的。
2. 您解释的“Current forward rate 也是未来一个时间点的利率，expected spot rate 也是未来一个时间的spot rate, 所以不存在时间的差异”我也没明白，既然不存在时间差异，两个利率应该在同一条curve的同一点上，如果是两条curve，通过E(S)大于forward rate 也应该是平行一个在上一个在下的关系，怎么得出的curve向上的结论？-----是两条curve, E（s）在上， FR在下， 两个curve都是向下。 说白了就是题目里country B 的结论。
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