Sherry Xie2019-06-11 10:12:41

同学你好，
首先，我们理解一下这句话：if rates rise evenly across the curve and also when the curve flattens but does not twist。
这句话的意思如下：
1.每期利率都会上升，rise evenly；
2.curve会变flat，但不会twist。
所以可以画出下图。
其次，由此图我们发现，期限越短利率上涨的越多，期限越长，利率上涨的越少。
第三，题中其他信息：一，各个factor是equal weights；二，表中数字是sensitivities，且有正负。
我们利用这个来解题。
前提：各期利率都上涨，所以各期的value下降。
1.paralell（也就是level）
5年期：value变动为1*（-Δr5）；
10年期：value变动为1*（-Δr10）；
30年期：value变动为1*（-Δr30）。
这里默认Δ都为正，所以前面有个负号，说明value是下降了。
所以总体来看value变动1/3*【-Δr5-Δr10-Δr30】为负数，说明value整体下降了。
2.steepness
5年期：value变动为1*（-Δr5）；
10年期：value变动为0.5*（-Δr10）；
30年期：value变动为-1*（-Δr30）。
所以，总体来看value变动为1/3*【-Δr5-0.5Δr10+Δr30】，
由于Δr5＞Δr10＞Δr30，所以整体来看value变动为负数，价值下降。