张同学2019-06-05 22:51:17
张同学老师您好！一起问下这两题，第一题股利支付的增长率高就推出了被高估，这个我理解成DDM模型就是未来股利折现，既然股利支付增长率高就应该被高估。 第二题为什么用earning的growth rate和股利增长率g去比较哪个高估？g我们是通过ROE*RR算出来的。
回答（1）
孙亚军2019-06-06 16:33:35
孙亚军同学你好，
主要用ggm模型，p=d/（r-g），这里计算的是intrinsic value。
iv对应一个g（g1），同时市场价格也对应一个g（叫做g2）。
33：题目说得是implied g，也就是g2高了，g2高了，你带入上述公式，计算出来的市场价格就高了，所以此时是股票被高估。
34：可持续增长率就是g1，implied 增长率就是g2，
如果g2高，也是高估；
如果g1高，就是低估。
一般默认支付率不变，所以股利增长率和earning增长率一样。
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