Sylvia2019-06-02 11:15:00
Sylvia第六题老师给出的公式没有看懂可以解释一下吗？还有第五题的那个公式PVEL=EL-TVD+RP也可以解释一下吗，尤其是符号方向 我没弄明白
回答（1）
Vito Chen2019-06-03 11:17:32
Vito Chen同学你好。
关于第六题：买一个债券相当于long一个到期为L的无风险债券+short一个行权价为L，标的资产为总资产的看跌期权。两者在到期日的payoff=L-max[0,L-A]。当L>A时，payoff=A；当L<A时，payoff=L。所以当波动率上升，put option价值上升，所以债券价值就下降。
关于第五题：PVEL是在EL的基础上做两点调整。1）由于PVEL是t=0时刻的估计，因此需要加上对于未来的不确定，所以要加上这部分风险溢价；2）PVEL是需要在未来时间点的EL进行折现然后求和得出PVEL。
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