杨同学2019-05-31 13:50:32
杨同学请问题目给到T-bond futures contract的conversion factor应该怎么用？我看公式是FP标准=FP x 1/CF。但有的时候题目是直接乘CF
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Paroxi2019-05-31 14:32:37
Paroxi我们这里对T-bond futures合约有这样的解释，期货合约是标准化的，又因为长期国债不活跃，不可能在每一个债券在去弄一个期货合约出来，这没有意义，所以会对在长期债券的期货合约的标的物有一个明确的定义，它的underlying asset是30年到期的treasury bond 且coupon rate是6%。对于这样的underlying asset 的合约我们有一个FP合约。当合约到期时候是采用实物交割的方式进行的，那我们市场上的这样的标的债券也很难找到，于是我们就规定只要是大于15年的债券都可以拿去交割。为了让每一种可以拿去交割的债券期初交割的价格都是一样的，我们引入了Convention factor。所以这里的左边的这一列中的FP就是QFP定的是真正的标的资产的远期合约的价格。QFP*CF计算出来的FP就是我们可以用来交割的债券的远期合约的价格。
所以看清楚题目描述的是哪一个future price
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再请问 conversion factor是不是均小于1。因为我觉得conversion factor是用来平衡deliverable bond的coupon和accured interests。
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conversion factor 题目会直接给出，conversion factor是根据标的bond好坏来判断的，大于小于1均可
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