祁同学2019-05-21 20:55:58
祁同学老师您好 fcff是控股权，fcfe也是吗？
回答（1）
孙亚军2019-05-22 17:07:11
孙亚军同学你好，
fcff是公司的价值，
fcfe是控股权的价值。
加油！
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老师您好那为什么绿线是对的？老师网课上课说因为fcff有控股权？
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首先，明白一点：
fcff是整个公司的价值，包括股东价值和债务价值；
fcfe是归属于股东的价值，由于只有控股股东具有支配权，所以一般认为fcfe是控股权价值。
如果说fcff是控股权价值，也未尝不可，不过不是很准确，因为fcff还包括债务价值。不建议把fcff当成控股权价值理解。
其次，对于绿色划线部分：
这是支持我们用fcfe的理由。
reason 1，股利不好预期，说明股利贴现模型不能用；
reason 2，公司是被收购的目标，一旦收购完成，收购方可以支配fcf。只有控股股东才有权支配fcf，所以这里用的是fcfe模型，而不是fcff模型。
换句话说，收购方付出的收购价格是按照fcfe来估计的。
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