Chris Lan2019-05-20 16:04:10

同学你好，
这个套利空间是要看在相同的风险敞口的情况下，看回报是否有不同。
比如说A选项，short X long y z，那我就要配置相同的风险敞口，Y和Z加起来敞口是2.75，那X的敞口是1，所以我要做空2.75倍的X才是可以的。我X的回报是0.1，所以2.75倍就是0.275，但我是做空，所以我的回报应该得到一个-0.275，而我做多一份y一份z的回报是0.27，所以我是亏钱的，因此A选择是错的。我做空2.75份的X，那我要送出0.275的回报，我做多一份X一份Y，我得到0.27的回报，因此虽然两者敞口相同，我没风险但是我损失0.05。
这题应该选B，我应该做空Y，我做空一份Y，敞口是1.25，我要送出去0.12的回报。为了凑相同的敞口，所以我需要做多0.5份X和0.5份Z，这样正好凑成1.25的敞口，那我的回报是0.125，所以我有套利空间。因为在相同的敞口下，我送出去0.12的回报，我收到0.125的回报，我赚0.05.

这里你要明白一个问题，我套利一定是没有风险的，所以我需要拼凑相同的敞口，一个做多敞口，一边做空敞口，所以我是没有风险的，但我凑出来的return可能是不同的，所以我要看有没有套利空间。