孙亚军2019-05-17 13:14:13

同学你好，这个case exhibit 3上方最后一句话：the terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from year 3 into perpetuity。这句话告诉我们ri从第三年开始就不变了，所以ri3=ri4=……。我们套用公式p0=d1/r来计算这个terminal value。可以有两个方法：（1）tv2=tv3/r，计算的是从第三年开始所有各期的ri折现到第二年的价值之和，再往前折现两年，就是现在的价值。此时，ri3已结在公式里面计算过了，不需要再把ri3加进去折现。（2）tv3=tv4/r，计算的是从第四年开始所有各期的ri折现到第三年的价值之和，再加上ri3，一起再往前折现三年，就是现在的价值。
另外，公式计算的是未来ri的折现，而不是前期ri。
如果还有问题，请追问。