苗同学2019-05-11 13:05:46
苗同学老师您好，根据当前总效用和将来总效用相等的推导，价格和替代率两者不是相等的吗？那么价格和替代率之间的协方差怎么会是小于零呢？请指点，谢谢
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Bingo2019-05-13 18:21:31
Bingo同学你好。
是P0=跨期替代率m，两者数值上相同。而且这是对于长期而言的。资产价格长期来看趋于平衡，general来看等于跨期替代率。
而协方差表示的是变动方向，一般而言资产future value变动和m变动呈现相反方向。所以covariance小于0.
反方向你可以这么理解：future value p1越大，人们现在就越喜欢去购买。那么现在投资者就没那么有钱，现在消费效用就大、未来消费效用就小，m=u1/u0就下降。
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