郑同学2019-05-03 17:36:13
郑同学老师你好，百题Fixed income Case 6 第三题，老师讲的时候是T公司收购的那个公司本身levereage增大，风险变大，所以应该买被T公司收购公司的那家公司的CDS，但是题目中问的是是否应该买T公司的CDS。 按照讲解， T公司本身没有举债，它的经营应该是好的，所以不应该买T公司的CDS 啊。 感觉这个题目说的不太清楚
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Sherry Xie2019-05-05 15:32:59
Sherry Xie同学你好，
因为这个题目没说TRTRS到底是收购方还是被收购方，所以可以从两个角度理解。
角度一：T公司是收购方，小C（假设）是被收购方，那么这里的stock属于T公司的stock, 买CDS买的是小C的债务CDS, 并且购买股票和CDS都发生在小C举杠杆之前。小C违约风险在LBO后也会升高，所以小C的CDS的价值会升高。LBO成功购，收购公司的权益增加，股票价值增加。
角度二： T公司是被收购方。买的CDS和股票都属于T公司， LBO后CDS的价值升高，股票价值也会升高，都盈利。
两种角度都说得通，视频中老师说的是角度一。 其实角度二也是可以的，个人觉得角度二更好理解。
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老师你好，根据您的解释我又看了一下题目，应该是第一种解释可以说得通，只要明确了buying stock是购买的T公司的stock，并且buying CDS是购买的被收购对象债务的CDS就可以理解答案了 感谢！
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