王同学2019-04-29 11:00:44
王同学老师 第六大题 最后一问 TRITRS是收购公司还是被收购公司？请问CDS和stock都是对于谁来说？
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Sherry Xie2019-04-29 11:50:40
Sherry Xie同学你好，T公司是收购方，正在考虑LBO收购一个公司。Eagen买了T公司股票以及找了第三方买了T公司股票的CDS.
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但根据之前说的 不是说在收购之前建议购买被收购公司的股票吗 因为有一个溢价在里面 而且老师说公司资本结构是标的公司的更改 也就是说被收购公司有更大的违约风险不应该购买被收购方的CDS吗？
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从新整理一遍逻辑，因为这个题目没说TRTRS到底是收购方还是被收购方，所以可以从两个角度理解。
角度一：T公司是收购方，小C（假设）是被收购方，那么这里的stock属于T公司的stock, 买CDS买的是小C的债务CDS, 并且购买股票和CDS都发生在小C举杠杆之前。小C违约风险在LBO后也会升高，所以小C的CDS的价值会升高。LBO成功购，收购公司的权益增加，股票价值增加。
角度二： T公司是被收购方。买的CDS和股票都属于T公司， LBO后CDS的价值升高，股票价值也会升高，都盈利。
两种角度都说得通，视频中老师说的是角度一。 其实角度二也是可以的，个人觉得角度二更好理解。
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明白了 太谢谢您了！！
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不客气哦~加油~
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谢谢
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