酒同学2019-04-23 10:45:31

衍生品，reading40，原版书课后题第6题，问美式put option定价。计算过程看懂，但过程中有一点不明白。在t=1时刻，S-那一支的option的估值，答案中写“At Time Step 1, p– is 8.4350 and the put is in the money by 9.60 (X – S = 40 – 30.40). So, the put is exercised early, and the value of early exercise (9.60)replaces the value of not exercising early (8.4350) in the binomial tree.”也就是说，因为t=1时行权，option价值9.6，在t=2时行权option价值8.688，所以取t=1时的行权价值。问题是，在t=1的时候，并不知道t=2的价值（也就是不知道t=2时价值到底会上升还是下降）。并且就每个投资者而言，行权与否是不确定的（有人行权，有人不行权）。为什么可以简单以哪个时候行权价值大来计算option价值呢？