王同学2019-04-18 10:56:03
王同学不含权债，的2、3结论不理解。结论2中：为什么10年期债券的KRD在10年spot rate是最大，其他8年、6年的spot rate的KRD都是零？结论3：为何coupob很小的债券，在10年spot rate是正，其他2、6、8年spot rate的KRD都是负的，对应的是截屏3，我不理解……
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Sherry Xie2019-04-18 14:28:49
Sherry Xie同学你好，
结论2：trading at par. 假设有一个十年期par债券，CR=YTM10,因此10年期的债券YTM10变化会影响十年期债券价格。
假如现在5年期债券, par rate 5 变化只会引起 YTM5 的改变；
YTM5和YTM10 并没有关系， 进而par rate5 没法影响YTM10，也没法影响10年期债券的价格，
所以对于一个十年期债券来说，KRD5=0, 其他时间点也是同样不影响。
因此，只有maturity key rate duration等于effective duration，其他时间key rate duration都是0.
结论 2： 5年期的par rate上升，会影响5年期的spor rate(spot rate 5 上升）， spot rate 5上升，会导致spot rate 10下降，从而十年期的零息债券 Price 10上升。 因此par rate 5上升， price 10 上升， Duration小于0
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结论2中，为什么5年spot rate上升，10年spot rate会下降
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请见图。
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