Sherry Xie2019-04-18 11:30:55

同学你好，我发现你问的题目都是和callable bond和putable的性质有关。
callable bond中，回购条款（Call option）赋予债券发行人在到期前按照预先确定的价格赎回全部或部分债券的权利，当然发行人也可以放弃执行这个权利。
这个条款使得发行者能够在市场利率降低时收回原来高成本的债券，重新发行低成本的债券，从而减少风险、降低融资成本，对于发行人来说是有益的。
但对于投资人来说可回购债券是不利的，他们必须承受在利率下降时，损失高息债券，以低利率进行再投资的风险。因此，可回购的债券收益率比那些不能提
前赎回债券的要高。
可回购债券价值: Value callable bond = value of identical non-callable bond - call option value

putable bond中，可售回的权利（Put option）授予投资者在债券到期日前以事先约定好的价格售回给债券发行者的权利，以此来锁定市场利率，保障自己的投资不会因为市场利率波动而受到影响。可售回债券对投资人有利，因此债券价格较高，收益较低。
可售回债券价值: Value putable bond = value of identical non-putable bond + put option value


我们看一下这题：Interest rate invert, 代表的是利率曲线未来会下降。
 r下降，callable bond的issuer会选择赎回，call option会起作用，call option value会上升； 
相反putable bond是在r上升时，bondholder才会行权，因此put option value会上升，
而此题意是r下降，所以put option  value会下降。