孙亚军2019-04-17 09:57:41

刘丁同学你好，

29题：
（1）计算的是当年的剩余收益，即current residual income。注意，这是当年的，所以用的是当年的book value；
（2）这个题目可能表述没有那么清楚，其意思是计算当年的剩余收益。

30题：
（1）是利用一阶段剩余收益模型计算内含的增长率implied growth rate；
（2）implied growth rate：假定市场价格就是intrinsic value，由此反推增长率g；
（3）一阶段剩余收益模型公式为v0（即market price p）=b0+（roe-r）/（r-g）*b0，将此变形为p/b0=1+（roe-r）/（r-g）；
（4）而题目告诉了我们price to book ratio=2.10，代入上述公式即可求解增长率g。

区别：
（1）29题用的是公司的book value=4000*40%=1600million；
（2）30题用的是公司的book value per share=48.80/2.10=23.24；p/b是每股价格/每股book value；
（3）这两个不矛盾，恰恰可以通过这两个数字算出shares outstanding=1600/23.24=68.85million。

加油，祝考试通过！