孙亚军2019-04-15 14:56:29

同学你好，在exhibit 3上方最后一句话：residual income per share will be constant from year 3 into perpetuity。这句话告诉我们，w=1。但beckworth认为，w应该采用0.1，也就是w应该从1降低至0.1。为何这样做呢？这是题目所问的。
其中，
（1）a，股利支付率低。如果股利支付率降低，那么residual income会越来越高，从而w会提高，而不是降低；
（2）c，在市场中有较好的地位。如果市场中占有领导地位，那么residual income也会越来越高，w会提高。
只有b会让w降低。会计上的accounting rates of return越高，那么residual income会越高，w会越高，但extreme accounting rates of return不能持续高，也就是不具有持续性，所以最终w会降低（注意extreme）。此题，应该选b。