酒同学2019-04-05 18:09:03
酒同学权益，reading32，原版书课后题第16题C问，用RI model估值。答案计算式中最后一项，关于8年后股票市场价格增长到BV的3倍，这部分的处理没看懂。请老师解释一下，感谢！
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孙亚军2019-04-08 14:31:52
孙亚军同学你好，题目中第四个点中有个假设：在第八年年末，股票价格是每股净资产的3倍。
（1）在第八年年末，book value=30.257，所以股价p8=3*30.257；所以第三项=（3*30.257-30.257）/（1+8.3%）的八次方。
（2）8.30%来自于capm模型的计算=5%+5.5%*0.6=8.3%。
（3）至于pt-bt可以理解为从t年开始之后的各年的residual income在第八年年末的现值。bt是第t年年末的价值，pt是在第t年的股价（假定定价合理），那么pt-bt就是residual income 的折现价值。这里，pt可以写成pt=bt+ri折现到t的累计值。
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