772019-03-31 14:35:00
77老师请问 growth company的fcff都为负了，ni怎么还能大于0呢？fcff已经是ni基础上加回了各项非现金支出了都还是小于0的情况下ni会大于0吗？如果ni小于0的话roe应该就不会比required return大了
回答（1）
孙亚军2019-04-01 12:11:37
孙亚军同学你好，fcff是现金流的概念，ni是会计利润的概念。举个极端例子：如果一个企业生产的产品都是赊销的，对于企业来说需要花钱购买原材料等，但没有收回任何资金，所以fcff是付的；卖的产品比成本贵，会计上是赚钱了。我们把这种利润叫做纸上利润，并没有现金流与之匹配。所以，fcff与ni并没有特定的关系。FCFF=(NI+NCC-WCINV)+ Int× (1-T)- FCINV，要判断fcff和ni之间的关系，只能用这个公式。所以，fcff为负数，并不能推出ni是负数。
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