王同学2019-03-30 21:35:19
王同学同样的问题，FCFF的计算公式右边，为什么是Int(1-T)为什么是税后的利息费用呢，支给税务局的那部分税收不也是现金的流出么？？？请解释下，我这里理解很乱
回答（1）
孙亚军2019-04-01 17:16:18
孙亚军同学你好，我以这个公式举例来说FCFF= NI+NCC-WCinv +Int(1-T)-FCinv。这个公式是从net income出发推导fcff。net income=(EBIT - Int)(1 - T)=EBIT *(1 - T)-Int*(1 - T)，所以计算ni时已经扣掉了税后利息。对于fcff来说，计算的是公司整体的价值，其中既有归属于债权人的债务的价值，也有归属于股东的权益价值。而net income计算的净利润是归属于股东的。所以，从ni出发计算fcff时，需要加上归属于债权人的净利润，就是int*（1-t）。支付给税务局的那部分税，是属于税务局的，这部分既不是债权人的，也不是股东的，所以这部分资金不用加回到fcff中来。
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