郑同学2019-03-30 12:39:39
郑同学老师你好，Reading 49， 27题，如果是长期recession，收益率曲线会怎么变化呢？ 我理解是短期肯定是降低的，因为央行的刺激政策导致短期利率下跌，但是长期来看大家对未来经济不看好，所以要求更高的risk premium来抵御未来的风险，所以长期利率应该是上涨额。 但是还有一种想法就是长期的债券需求降低，所以长期利率也上不来。 总的感觉这种辨析题目经常是有几个想法想都可以，很难抓到重点，经常选错
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Chris Lan2019-04-01 13:57:04
Chris Lan同学你好，这种你从央行的货币政策出发的思路是对的，但你要注意在此之前，这个国家的yield curve原来是什么样子的。
国家3之前的收益率曲线是平的，专家预测说未来12个月会有一个经济衰退，因此在短期央行会刺激经济，降低短端利率，而长端主要受投资者的预期影响，专家说这个经济衰退只是影响短期的12个月，因此对长端影响很小。由于短端利率下降，长端变化不大，因此就变成了向上倾斜的收益率曲线。
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如果是长期经济衰退呢？ 未来利率曲线应该是rising的还是flat还是down，我得理解是长期经济低迷，大家对国债需求量低，所以利率上不来。咱们在这一章也学了，GDP和无风险收益率是正相关，长期GDP看衰，无风险收益率肯定是往下走的，所以我觉得曲线是往下的，不知道对不对。
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同学你好，这种题目，首先你要看这个国家的收益率曲线之前是什么状态，之后再看经济对收益率曲线的影响，我们判断的核心大原则是短端利率主要受货币政策影响，而且影响比较大，长期主要受人们的长期经济预期影响，或财政政策影响，比如说，政府实施宽松的财政政策，这时由于挤出效应的原因，政府把钱都借走了，私人再想借钱，就会更贵，所以长端利率是增长的。投资者对债的需求也是影响收益率曲线的因素之一，但这个主要是市场表现的一种体现，这种影响远没有利率变动对债券的影响大。你这种情况我没法判断，因为我们没法知道之前收益率曲线是什么样子，而且近期的经济状态也不清楚。另外，我们在二级的时候说过有时候收益率曲线会形成hump的奇怪形状，但我们书中并没有介绍这种情况是如何出现的，只是说历史上出现过这种情况，所以不要过于纠结这种奇怪的情况。一般来说，收益率曲线都是upward sloping的。
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