开开2026-07-24 11:01:07

同学你好，
根据GGM，股利、净利润和股价都是以永续增长率g增长的。
因为V0=D1/(r-g)，V1=D1*(1+g)/(r-g)=V0*(1+g）,由此推出V以g增长。
而capital gains yield就股价的上涨导致的收益率，即股价的增长率就是永续增长率3.5%。
根据GGM，P0 =D1/(r-g);
可以推出 r = D1/P0+g;
其中 D1/P0为dividend yield，
g为capital gains yield.
所以r = dividend yield+capital gains yield
所以，total return就是要求回报率7.35%，同时已知g=3.5%，就知道了capital gains yield=3.5%，也可以计算出dividend yield=r-g=7.35% – 3.5% = 3.85%。