Essie2026-07-13 17:11:00

同学你好，这两个都对，差别在于你现在手里算出来的是哪一种货币的价值，以及题目给的汇率报价方向是什么。

这道题里，先用期初汇率确定本金：期初是 SF1.12 per euro，意思是 1 欧元 = 1.12 瑞郎。所以如果欧元本金是 100万欧元，对应的瑞郎本金就是 100万 × 1.12 = 112万瑞郎。这个步骤用的是期初汇率，因为 swap 一开始交换本金时就已经确定了两边本金规模。

后面 60 天后估值时，瑞郎端先用瑞郎利率折现，算出来是一个瑞郎价值。既然最后题目要用欧元表示 swap value，就要把瑞郎价值换成欧元。当前汇率是 SF1.10 per euro，也就是 1 欧元 = 1.10 瑞郎。因此“瑞郎换欧元”要用瑞郎金额除以 1.10。这里用的是当前汇率，不是期初汇率，因为估值日换算货币价值，要看现在的汇率。

你说书上例题“先除期初汇率，再乘期末汇率”，本质也是同一件事，只是它当时是从另一种货币方向出发，最后要换成的是另一种计价货币。判断方法不要死记“乘还是除”，而是看报价：如果报价是 SF per euro，那么欧元换瑞郎就乘；瑞郎换欧元就除。

这题的逻辑是：期初用 1.12 确定瑞郎本金；估值日用 1.10 把瑞郎端换回欧元。所以这里除以 1.10 是对的。书上的“先除再乘”也是对的，但它对应的是不同的换算方向。考试里最稳的判断方式是：先问自己现在金额是什么货币，目标货币是什么，再根据汇率单位决定乘还是除。