Silvia回答（2）
Danyi2026-06-25 14:31:31
Danyi同学你好，
因为 value of the VraiRive bond assuming no default (VND) 算出来VND是100，债券coupon rate是5%，所以算出来YTM是5%，这个就是benchmark bond的收益率，也就是benchmark rate
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那午遇到这种题目算credit spread，基准收益率都是用不违约的YTM，而不用题目给出的对应期限的政府债的spot rate？
Vincent2026-06-26 09:49:50
Vincent你好
是的，YTM相减得到credit spread，Credit Spread= YTM债券 - YTM可比政府债。
如果用即期利率，此时不是简单的YTM相减，而是用Z-spread的概念，那就是要通过将每期现金流以政府债即期利率（加一个固定Spread）折现，使现值等于市场价来反推利差。一般考试不会这么要求。
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