追问

老师，这不是在讲int rate swap的settlement吗？ 哪个问题关掉了？王老师回答那个么？

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追问

对么老师？我就是晕在c的含义。 之前一直讲swap 定价求的c，是期间利率，需要年化。 后面讲settlement老师一直标注固定利率用的c，我就晕了，不知道c用期间还是年化。 王老师给我解答一直说f是期间的，我就更晕了。 现在反应过来了，给出的都是年化利率，c表示年化固定利率（如果题里求出一年4次swap的c=1%，那年化的c就是4%），f也是年化的，结算时两个年化的利率相减，再去年化就可以了。 比如还是一年一换，就直接两个利率相减就可以了。不用去年化。

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追问

哦看到了，王老师那个给我关了…我昨天一天都在为反驳王老师翻来覆去听课…刚琢磨清楚点就又被王老师拽进坑了…哈哈

追答

同学你好，这里的settlement是指在每一期要互换利息，也就是你写的（f-c）*90/360，这里并不是真正的settlement。所谓settlement是指合约结束时所做的结算。比如，合约到期时，亏损的一方将资金支付给盈利的一方。甲如果亏损了100，对手方乙相应赚100.结算时甲将100资金交给乙，从而终结这个合约，这个过程叫做settlement。 另外，我关的是你对王老师的追问，是同一个题目，所以就关了。

追答

同学你好，你的第二个追问的理解是对的，加油！

追问

嗯，利率差再乘以本金就是settlement的净现金流的意思？ 我这个settlement 利率差方法是对的哈。年化利率相减再去年化。

追问

哦我懂了，是说settlement是指T时刻结算。 我这里写的固定浮动年化利率相减再年化是一期的。 最后结算是这4期的利率都要FV到T时刻的意思？

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追问

还是说swap每一期就结算了，不存在T时结算所以swap没有真正意义上的settlement？

追问

问好多，别的您看着回答吧，主要就目前我这个settlement计算对的哈。c是swap rate（年化）对哈。 题里比如先求了一年4次的c定价是1%，这里算settlemnt用4%（1%*4），对吧。然后两个年化的利率相减再去年化到90天。

追答

同学你好，倒数第三、二个追问的理解是对的。可以当做分期结算，所以需要结算四次。每一期按照净现金流结算。但我之前说过了，不存在结算这个概念。由于这是互换合约，只需要每一期交换即可，不用结算，所以就没有结算这个概念。由于期初贷款本金都是一样金额，且是同种货币，期初不用互换；中间需要互换利息；t=T时只需要互换利息。最后一个追问的理解是对的。

追问

好的，明白，每个节点互换。 利率年化。

追问

我也不知道本来挺简单的概念为啥会忽然卡在这儿…唉…主要是这个c太敏感了，一直在求它的定价，以至于一看到就以为是…

追问

这是我之前总结的，其实就是对的是吧。

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追答

同学你好，你的总结是对的。